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2019年5月份，中美贸易紧张局势不断升级，双方针对贸易问题均表现出较为强硬的言辞，市场投资者对于需求的担忧情绪不断加重；而且美元指数保持上行态势，已经连续第四个月上涨，刷新近23个月来的新高。

　　美元强势以及需求忧虑令有色金属市场承压弱势运行，5月份，有色产品价格全线收跌。LME市场中，伦锌大跌10.62%、伦铜跌9.46%、伦铅跌6.28%、伦锡跌4.82%、伦镍跌2.04%、伦铝跌0.58%。上期所，沪锌主力跌5.95%、沪铜主力跌5.62%、沪铅主力跌4.55%、沪锡主力跌3.51%、沪铝主力跌0.14%、沪镍主力涨0.47%。

【铅市情况】

　　5月份，伦铅、沪铅再度刷新新低，伦铅连续第三个月录得下跌，而沪铅已经连跌七个月。年初迄今，伦铅、沪铅主力跌幅均已经超过了10.00%。具体分析如下：

2019年5月市场相关产品变动情况

　　期货市场：本月伦铅开盘价1925.5美元/吨，当日最高运行至1931.5美元/吨，上旬时段一路下跌，5月13日最低运行至1773.5美元/吨，创下近35个月新低；下旬时段伦铅止跌震荡；截至5月31日收盘，伦铅报收于1799美元/吨。当月持仓量累计增加5779手至115469手，增幅5.27%。

　　沪铅主力合约5月6日开盘价16305元/吨，当日最高运行至16595元/吨，5月14日最低跌至15790元/吨，5月31日收盘报收于15925元/吨。当月持仓量累计减少4558手至52402手，降幅8.00%。

　　原生铅市场：5月份上海现货铅月均价为16215元/吨，环比4月均价跌471元/吨，跌幅2.82%。市场上贸易商维持升水报价，河南地区炼厂基本维持长单交易，散单货源相对不多，截至月末市场部分散单货源对现货平水-升水30元/吨左右报价，下游整体接货并不积极，成交一般。

　　再生铅市场：5月份整体再生铅市场表现不佳，还原铅货源持续偏少，而精铅却成交乏力，多数炼厂陷入亏损，市场人气低迷。还原铅（无税）到厂价格最低跌至14450-14500元/吨，再生精铅（无税）最低跌至14750-14850元/吨。还原铅炼厂多亏损，部分厂商停产，再生精铅报价相对偏高，部分地区再生精铅与电解铅之间已经几无价差可言，影响其需求。期间有少数炼厂检修，亦有铅厂复工，总体影响产量在8000-10000吨。

2019年5月份，中美贸易紧张局势不断升级，双方针对贸易问题均表现出较为强硬的言辞，市场投资者对于需求的担忧情绪不断加重；而且美元指数保持上行态势，已经连续第四个月上涨，刷新近23个月来的新高。

　　美元强势以及需求忧虑令有色金属市场承压弱势运行，5月份，有色产品价格全线收跌。LME市场中，伦锌大跌10.62%、伦铜跌9.46%、伦铅跌6.28%、伦锡跌4.82%、伦镍跌2.04%、伦铝跌0.58%。上期所，沪锌主力跌5.95%、沪铜主力跌5.62%、沪铅主力跌4.55%、沪锡主力跌3.51%、沪铝主力跌0.14%、沪镍主力涨0.47%。

【铅市情况】

　　5月份，伦铅、沪铅再度刷新新低，伦铅连续第三个月录得下跌，而沪铅已经连跌七个月。年初迄今，伦铅、沪铅主力跌幅均已经超过了10.00%。具体分析如下：

2019年5月市场相关产品变动情况

　　期货市场：本月伦铅开盘价1925.5美元/吨，当日最高运行至1931.5美元/吨，上旬时段一路下跌，5月13日最低运行至1773.5美元/吨，创下近35个月新低；下旬时段伦铅止跌震荡；截至5月31日收盘，伦铅报收于1799美元/吨。当月持仓量累计增加5779手至115469手，增幅5.27%。

　　沪铅主力合约5月6日开盘价16305元/吨，当日最高运行至16595元/吨，5月14日最低跌至15790元/吨，5月31日收盘报收于15925元/吨。当月持仓量累计减少4558手至52402手，降幅8.00%。

　　原生铅市场：5月份上海现货铅月均价为16215元/吨，环比4月均价跌471元/吨，跌幅2.82%。市场上贸易商维持升水报价，河南地区炼厂基本维持长单交易，散单货源相对不多，截至月末市场部分散单货源对现货平水-升水30元/吨左右报价，下游整体接货并不积极，成交一般。

　　再生铅市场：5月份整体再生铅市场表现不佳，还原铅货源持续偏少，而精铅却成交乏力，多数炼厂陷入亏损，市场人气低迷。还原铅（无税）到厂价格最低跌至14450-14500元/吨，再生精铅（无税）最低跌至14750-14850元/吨。还原铅炼厂多亏损，部分厂商停产，再生精铅报价相对偏高，部分地区再生精铅与电解铅之间已经几无价差可言，影响其需求。期间有少数炼厂检修，亦有铅厂复工，总体影响产量在8000-10000吨。

　废电瓶市场：5月份，全国废电动到厂月均价为9212.5元/吨，环比4月均价跌75.5元/吨，跌幅0.81%。本月上旬，沪铅大跌创出新低，废电瓶价格积极下调，河南地区废电动最低跌至9000-9050元/吨，安徽最低跌至9100元/吨左右；下旬时段，铅价止跌后区间调整，废电瓶价格因为缺货原因有所回升；河南地区废电动到厂最新主流价9200元/吨，少数炼厂报价9300元/吨。江苏地区废电动涨至9400元/吨，为全国最高价格。本月市场替换量偏少，而且持货商低价明显惜售，厂商补库不畅，尤其是废电瓶贸易商夹在持货商和厂家之间艰难经营，盈利空间微薄。

下周展望：

　　美元指数维持在强势通道中，有色产品整体继续承压，而中美贸易协商的不确定持续困扰着市场，担忧情绪挥之不去，限制市场表现。

　　6月份，电解铅产出或相对平稳，暂无炼厂检修计划。而再生铅产量或难有提升，因废电瓶、还原铅市场供应量仍然偏少；但需要关注进口情况，沪伦比值走高后或刺激部分货源流入，弥补再生铅产量的不足。终端电池市场目前依旧没有太大起色，淡季特征恐会延续一段时间，对于整体铅市的需求压力依然存在。

　　技术面看，短线伦铅走势不明，预期会在1773.5-1850美元/吨震荡调整，6月份运行区间在1742-1930美元/吨。沪铅主力合约短期运行区间在15790-16200元/吨，中期运行区间在15550-16500元/吨。

　　整体看，预期铅价仍会处在弱势格局之中，建议维持逢高出货的原则。